最高涨超60倍 自主零部件企业一季度业绩"不简单"

财经
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截止5月26日,我国多家汽车零部件企业上市公司陆续公布了2021年一季度财报。日前,盖世汽车整理了其中24家主流企业一季度的业绩情况。整体来看,这些企业一季度业绩喜人,营收及净利双双增长,且涨幅可观,最高涨幅甚至达到6046.30%。

自主零部件企业营收净利普涨的背后,是汽车行业的继续回暖。2021年一季度,整体汽车行业景气度继续回升,且鉴于芯片短缺影响尚有限,汽车总产销仍保持在较优水平。据中汽协数据,1-3月,我国汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆,同比分别增长81.7%和75.6%。当然,除此之外,在自主零部件企业亮眼的财报数据背后,还有一些隐藏的信息值得细细深究。

行业集中度提升,底部电池厂商盈利空间趋小

回顾今年一季度,随着疫情得到有效控制、宏观经济恢复,新能源车销量同比大幅增长。据中汽协数据,一季度国内实现新能源车销量51.5万辆,同比增长279.6%。国际市场表现同样亮眼,根据欧洲汽车制造商协会数据,一季度欧洲30国实现新能源乘用车注册量45.3万辆,同比增长97.6%。

国内外新能源车市场需求增长带动动力电池需求,据 SNE Research 数据,一季度全球动力电池使用量48GWh,同比增长了128.6%。不少动力电池企业业绩随之被拉升。以稳坐动力电池装机量头把交椅的宁德时代为例,其一季度动力电池装机量达到15.1 GWh,同比增长320.8%,市占率再次从2020年全年的25%扩大至31.5%,且因此在一季度取得了不小的收益。财报数据显示,宁德时代今年一季度实现营业收入191.67亿元,较去年同期增长112.24%,归属于上市公司股东的净利润达19.54亿元,较去年同期增长163.38%。

不过值得注意的是,动力电池行业集中度仍然在进一步上升。数据显示,2020年全球动力电池装机TOP 10企业合计装机量约为126.47GWh,占全球动力电池装机总量的93%,同比增长4%。2019年,这一数字分别为102.4GWh和89%。而据SNE Research 数据,今年一季度动力电池装机量TOP 10企业合计市场份额达到94%,仍呈上升态势。

这意味着,在动力电池领域,与头部企业的处境不同,底部电池厂商的生存空间可能会越来越小。以欣旺达为例,尽管根据财报数据,欣旺达今年一季度实现营业收入78.61亿元,同比增长51.21%,净利润达1.28亿元,扭亏为盈,表现还算不错,但这似乎并非其动力电池板块的功劳。

据盖世汽车了解,1997年成立的欣旺达,虽然很早就已开始涉足动力电池市场,但自公布数据的2008年到2020年末,动力电池类产品在公司当期收入中的占比始终未超过10%。且自2016年开始,欣旺达动力电池收入在当期公司总收入中的占比却越来越低,由2016年的6.39%下降了到2020年的1.44%。值得一提的是,在欣旺达募投的动力电池产能逐渐建设完成的情况下,该公司动力电池类产品的销售收入仍呈下降的趋势,由2018年动力电池类产品销售收入最高的9.88亿元下降到了2020年的4.28亿元,三年间下降了56.68%。

由此可见,相对于动力电池头部企业,底部厂商在动力电池领域的布局似乎并不顺利,盈利空间也有被进一步压缩的可能。

锂电池原材料持续涨价,相关供应商业绩猛增

自去年底以来,锂电池原材料持续涨价。数据显示,截至5月18日,电池级碳酸锂价格已从去年价格“低谷”3.8万元/吨涨到现在的8.9万元/吨(均价),涨幅为134%,氢氧化锂则从6万元/吨涨到8.75万元/吨(均价)。

毫无疑问,这一情况让处于下游的动力电池企业忧心,相应压力也一定程度传导到了车企。不过对于锂电材料供应商来说,今年一季度则从中获益良多。赣锋锂业近期发布的财报数据就显示,一季度该公司净利润约为4.76亿元,同比增长6046.30%。

国信证券分析指出,赣锋锂业净利大幅增长的原因包括以下几方面:一、行业景气度提升,碳酸锂和氢氧化锂价格实现跨越式上涨;二、去年四季度该公司马洪三期年产5万吨氢氧化锂产能投产,所以今年一季度锂盐产销量同比提升;三、去年同期行业处于下行周期,前期高价锂精矿原料库存会影响利润,而今年一季度行业处于上行周期,此前高价原料库存消化完之后,该公司能够享受到低成本原料库存产生的溢价。

也就是说,赣锋锂业之所以能取得如此爆发式的增长,与锂电材料价格的上涨有很大关联。这也意味着,锂电材料价格是否能维持高位,对其此后的业绩也将有重要影响。

结合此前情况来看,锂电材料价格之所以持续上涨,一方面是由于下游新能源汽车动力电池旺盛的需求所带动,另一方面也是受制于目前紧张的锂材料供求关系。

而接下来,这两大因素仍将存在。具体来看,无论在国内还是在欧美国家和地区,新能源汽车都在快速发展,在较长时期内都将为锂电池行业带来较大增量,另外光伏等产业发展也为储能电池领域发展带来新的需求。

在此预期之下,锂的供应则偏紧张。相关预测显示,预计到2030年,全球电动汽车和锂储能系统需求将超过2700GWh,相比现在几乎翻上十倍,制造汽车电池就占据了其中的四分之三,更为可怕的是,目前的全球锂产能只能达到2030年需求量的70%,仍有巨大的供应缺口需要填补。

另据了解,以碳酸锂为例,从历史数据看,目前的价格并不算电池级碳酸锂的历史高位,2018年一季度其均价为15.98万元/吨,今年一季度均价7.25万元/吨,因此中长期看,碳酸锂等锂盐产品仍具较大的上升空间。

综合以上,锂电材料量价大概率将维持高位,相关供应商有望继续受益。据赣锋锂业预计,其2021年上半年净利润8亿至12亿元,同比增长411.23-666.85%。

特斯拉负面舆情持续,上游供应商业务或受波及

作为新能源汽车的龙头企业,特斯拉今年一季度拿下了全球新能源汽车销量第一的宝座,这样的销量表现无疑为其配套产业链带来了可观的增量。

例如旭升股份,据该公司披露的一季报,其在2021年一季度实现营业总收入5.05亿元,同比增长75.3%,实现归母净利润8969.5万元,同比增长76.64%。这其中自然有特斯拉订单的功劳。据旭升股份2020年年报,特斯拉是旭升股份第一大客户,2020年度受益于特斯拉上海工厂Model3的放量,公司对特斯拉实现销售收入7.08亿元,营收占比为43.49%,同时预计随着上海工厂ModelY的上量,公司对特斯拉的销售额将继续保持增长。

再如前面提到的赣锋锂业,从赣锋锂业一季报披露的日常经营重大合同来看,该公司与德国宝马、特斯拉、LG化学均有合作。其中,赣锋锂业向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品,年采购数量约为公司电池级氢氧化锂当年总产能的20%。

不出意外的话,这些企业后续将继续从特斯拉的增长中受益。不过不容忽略的是,自上海车展遭遇女车主维权事件之后,特斯拉在中国陷入了持续性的负面舆论之中。尽管由于相关事件发酵在近一个月,对特斯拉一季度甚至是4月销量的影响还尚不明显,不过持续的负面舆情似乎难免会影响到特斯拉在中国这一重要汽车市场接下来的表现,也势必将波及到配套产业链。基于此,对于旭升股份等企业来说,降低对单一大客户的依赖已势在必行。

据了解,随着特斯拉国产化推进,旭升股份目前已经成为特斯拉上海工厂动力总成铝压铸零部件核心供应商,供货产品涵盖前后驱变速箱壳体、前后驱电机壳体、逆变器壳体等产品。不过值得注意的是,虽然该公司对特斯拉的销售收入一直在增长,但特斯拉相关的销售占比从2019年开始下降。该公司相关负责人还透露,未来特斯拉的销售占比还会继续下降。这源于旭升股份的非特斯拉客户(采埃孚、长城汽车、宁德时代等)正在加快放量,此外旭升股份还进一步加快了新客户的拓展力度。

华泰证券研报认为,由于旭升股份积极开拓新客户,特斯拉的收入贡献过去三年呈逐步下降趋势,随着新能源汽车行业快速发展、新客户的获取以及新订单的逐步执行,该公司有望实现较快的收入增长,同时进一步降低对单一大客户的依赖。

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